观点网讯：7月28日，摩根大通发布研究报告，维持泡泡玛特目标价340港元及“增持”评级。该行指出，近期与一家主导玩具代工生产供应商沟通后发现，因更多IP品牌将代工采购移出中国，导致当前代工供应短缺，解释了Labubu及Crybaby公仔持续缺货的原因。

摩根大通认为，供应短缺一旦正常化，超级IP将拥有更强议价能力并承担较少关税，未来利润率更佳。该行看好泡泡玛特强大IP产品供应及全球扩张能力，预计2025年海外销售按年增长234%，2025至2027年复合年均增长率34%，2027年海外销售将贡献67%销售额。

摩根大通预测泡泡玛特2024至2027年销售、盈利复合年均增长率分别为52%、66%，净利润率达32%，净资产收益率在2027年达到45%。